美国东海岸柴油库存骤降47% — FreightWaves

美国东海岸柴油库存骤降，现货价格飙升——FreightWaves

作者：John Kingston，2022-05-05

期货价格大跌难掩现货紧缺现实

尽管柴油期货价格周四每加仑暴跌15.576美分——这是过去三个月剧烈波动的柴油市场中跌幅最大的交易日之一——但市场更关注的焦点，是美国东海岸储存在油罐中的柴油数量究竟有多少。

“你得拿着拖把才能把油罐壁上的油刮下来。”油罐仓储经纪公司The Tank Tiger总裁兼创始人Ernie Barsamian在描述当前库存状况时说道。

芝加哥商品交易所（CME）超低硫柴油（ULSD）6月合约周四下跌，这是几乎所有金融资产普遍抛售的一部分，其中包括道琼斯工业平均指数当日大部分时间跌幅超过1000点。

但鉴于其库存水平，美国东海岸柴油市场几乎自成一体。其供应紧张直接反映在实物价格上。

加油站层面已现间歇性断供

关于柴油价格已传导至加油站终端的具体情况，报道零散不一。但Love’s公司发言人表示，该公司已观察到“间歇性柴油断供”现象。

“Love’s正在密切监测美国东海岸的燃油供应状况，”发言人Caitlin Campbell在发给FreightWaves的电子邮件中表示，“目前公司尚未限制采购。Love’s将继续依托其物流与燃料配送合作方Musket和Gemini，最大限度减少对客户的影响。”

海湾沿岸与纽约港价差扩大至66美分/加仑

据价格报告机构General Index数据：周一，墨西哥湾沿岸地区实物柴油价格略低于$4.50/加仑；而纽约港（即CME ULSD合约交割点）实物柴油价格略低于$5/加仑，价差约为50美分。在正常市场中，该价差通常仅为每加仑几美分。

周二，纽约港价格（实际交割点为新泽西州林登市Colonial管道站点）降至略高于$4.83/加仑；墨西哥湾沿岸价格小幅回落更多，使价差扩大至约52美分/加仑。

但周三，在能源信息署（EIA）发布的库存统计数据被震惊的交易界分析后，墨西哥湾沿岸价格上涨约2美分/加仑，而纽约港价格则根据General Index不同评估口径，上涨13.9美分至16.4美分/加仑不等。

最终结果是：实物市场中墨西哥湾沿岸至纽约港的价差扩大至约60美分至70美分/加仑——而这一关系在正常时期仅以每加仑几美分为单位衡量。

周四，General Index显示该价差约为66美分，表明期货价格大幅下挫并未影响墨西哥湾沿岸与纽约港之间的实物价格关系。

现货溢价凸显“即期可得性”的极端价值

周三纽约港实物柴油价格飙升之际，6月期货合约（当前主力合约）价格同步上涨11.43美分/加仑至$4.197/加仑。若将上周价格视为月末激烈逼仓（fierce end-of-month squeeze）所致而予以剔除，则周三结算价为该合约历史第三高价。

然而，CME期货价格仍比实物评估价（略低于$5）低约80美分。差异根源在于：期货合约约定的是6月内任意时间交付ULSD；而实物评估价对应的是Colonial管道第62轮调度周期（即当前最靠前的五日调度周期）交付的ULSD桶数。

在当前石油市场、尤其是柴油市场中，“买家当下即可拿到货”这一属性的价值远超三至四周后才可交付的同种产品。因此，纽约港即期实物柴油交易价格远高于未来交付的期货价格。

库存数据触目惊心：PADD 1库存较年初下降超47%

柴油供应紧张局面在最新库存数据中体现得最为清晰。尽管全美乃至全球柴油均处于紧平衡状态，但美国东海岸（即美国政府定义的PADD 1区域）所承受的压力最为突出。

与历史库存水平对比可能产生误导，因为超低硫柴油（ULSD，含硫量低于15ppm）是在过去10至15年间随硫排放法规趋严而逐步取代传统柴油的。但最新报告包含若干令人震惊的数据：

• 截至报告期，PADD 1区域ULSD库存为2030万桶，为自2015年3月前后连续录得约2000万桶库存以来的最低水平。彼时，严寒冬季可能导致部分馏分油分子被分流至取暖油池而非柴油池。（2014年冬季亦出现类似数字，当时美国东海岸同样遭遇极寒天气，而该区域正是美国取暖油主要消费地。）
• PADD 1库存较今年年初下降超47%，较2021年12月初下降约一半。
• 近年来，美国东海岸已关闭多家炼油厂。美国能源信息署（EIA）公布的PADD 1可运行炼油能力为81.8万桶/日；而早在2020年年中，该数值尚为122.4万桶/日。
• 负责将柴油、汽油及其他成品油从墨西哥湾沿岸输送至中大西洋及东北部各州的Colonial管道，目前处于配额分配状态，但配额水平低于常规水平。媒体报道称，Colonial管道运力需求通常持续超过供给，因而需进行配额分配；但当前报道指出，配额程度较以往缓和，暗示申报进入管道运输的供应量已低于常规水平。

行业组织警示：断供风险正从局部向系统蔓延

新泽西州燃料经销商协会执行副总裁Eric DeGesoro表示，供应紧张是“全球性关切”。该协会代表燃料分销链条中间环节，即炼油厂与燃料进口商同加油站或大型终端用户（如卡车运输公司）之间的枢纽。

当被问及是否观察到系统性断供时，DeGesoro援引一位会员企业案例：该企业自其供应商处遭遇“轻微供应中断”，预计持续至周六上午；其于周四即接到通知。但他表达了更广泛的审慎态度：

“这是否预示着我们可能即将面对的局面？”DeGesoro说，“目前尚不可知。”

当市场极度趋紧（例如飓风过后伴随的供应中断），燃料配额通常优先保障长期客户，例如与大型零售商或批发商签订合同的大型车队。若市场紧缩至必须启动配额机制，独立车主及个体运营者往往首当其冲承受该政策决策后果。

出口激增加剧本土供应压力

另一项正引起关注的市场收紧因素是柴油出口量高企。

EIA月度数据会对ULSD等具体品类出口作更详细分类，但其周度报告仅列示馏分油总出口量，其中柴油占最大比重。

最近两期周度报告中，馏分油出口量的滚动五周均值已超过140万桶/日。在EIA自2010年起发布的出口数据序列中，该水平仅出现过10次。数据显示，连续两周出口量均超140万桶/日的情况，自2019年7月以来再未发生。

来源：FreightWaves

本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。