马恒达确认末端配送电动三轮车业务IPO将于2027年下半年启动；同期将卡车与客车事业部以资产出售方式并入SML马恒达，马恒达持股59%。此举旨在构建可对标塔塔汽车与阿肖克·雷兰德的商用车上市平台，体现其从资产出售转向平台化资本运作的战略转型。
据 thehindubusinessline.com 报道，印度马恒达汽车公司（Mahindra & Mahindra）确认其末端配送（Last Mile Mobility）电动三轮车业务 IPO 仍按计划推进，预计于 2027 年下半年完成；同时，公司于 2026 年 7 月 29 日宣布将卡车与客车事业部通过资产出售（slump-sale）方式并入上市公司 SML 马恒达，交易预计在 2026—2027 财年内完成。
IPO 时间表未调整，聚焦规模化建设
集团首席执行官兼管理董事阿尼什·沙阿（Anish Shah）在公司 2026 年 6 月季度财报后重申，末端配送业务 IPO 进程“仍在轨道上”。该业务主营电动三轮货运车辆，是马恒达面向城市短途物流场景的核心载体。沙阿强调，集团当前战略重心并非单纯追求上市节奏，而是优先实现业务规模化：“我们不太关注上市本身，更关注把业务做到足够规模——当它达到一定体量，上市将是自然结果。”
“我们不太关注上市本身。我们更关注把业务做到足够规模，当它达到一定体量，上市将是自然结果。”——阿尼什·沙阿，马恒达集团首席执行官兼管理董事
目前，马恒达旗下已拥有马恒达生活空间开发商、马恒达物流和马恒达度假村三家独立上市公司。末端配送业务将成为继 SML 马恒达之后，集团第二家即将分拆上市的运营实体。
SML 马恒达承接卡车与客车业务，持股比例 59%
根据 7 月 29 日公告，SML 马恒达将以资产出售方式整体收购马恒达卡车与客车事业部。交易完成后，马恒达集团将持有合并后实体约 59% 股权，保持实际控制权。此次整合旨在将马恒达在工程研发、制造体系及全球供应链方面的优势，与 SML 马恒达在中轻型卡车及客车市场的渠道网络与客户基础相结合。
“我们的目标是打造一个能开始挑战行业头部玩家的平台。”——拉杰什·杰朱里卡尔（Rajesh Jejurikar），马恒达执行董事兼汽车与农机事业部首席执行官
杰朱里卡尔指出，整合后的平台将直接对标塔塔汽车和阿肖克·雷兰德两大印度商用车巨头，通过规模效应提升采购议价能力、优化零部件共用率，并加速新能源车型研发落地。他明确表示，此举并非退出非核心业务，而是“以平台化方式重构商业价值”。
平台化资本战略替代资产出售路径
沙阿在采访中回应了外界关于“为何不直接出售卡车业务”的疑问。他透露，三年前市场普遍建议马恒达剥离该业务，但管理层选择先推动扭亏为盈：“团队出色地完成了业务改善。今天，我们有机会以公允价值将其与 SML 马恒达合并，从而构建一个大得多的增长平台。”
这一决策标志着马恒达资本配置逻辑的根本转变：从传统“出售非核心资产”转向“孵化—整合—分拆上市”。除末端配送业务外，集团其他板块如航空结构件（aerostructures）等亦被纳入长期观察清单，但沙阿强调，是否上市取决于其能否率先达成规模化运营目标，而非短期财务变现需求。
截至 2026 年 7 月 30 日，马恒达已形成“多平台、单控股”架构：SML 马恒达作为商用车上市平台，末端配送业务作为电动出行新平台，另有马恒达物流专注第三方合同物流服务，覆盖仓储、运输及最后一公里履约全链条。
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
