马来西亚监管沙盒首批项目V Systems与PeerHive正以区块链重构供应链金融：V Systems实现买方信用支撑的多级供应商通证化融资，PeerHive则用智能合约替代受托人开展稳定币P2P贷款，双方获约12个月监管试点期。
据theedgemalaysia.com报道，马来西亚证券委员会（SC）首批监管沙盒参与者——V Systems与PeerHive正基于区块链技术重构供应链金融模式，双方将在约12个月的沙盒期内，在监管监督下部署并评估创新方案，目标覆盖中小企（SME）多级供应商及机构投资者。
V Systems：锚定买方信用的区块链化深链融资平台
由Virtual Economy Technology Sdn Bhd运营的V Systems，正与马来西亚一家最大本土银行合作推进其区块链供应链融资平台首期落地，双方预计近期签署谅解备忘录。该平台不改变传统供应链金融的核心逻辑——即融资仍依托核心买方（anchor buyer）的信用资质，而非供应商自身信用；但通过区块链实现底层资产确权、流转与融资方式的根本升级。
具体流程为：买方确认应付账款后，发票被上传至平台并在区块链上通证化，生成带到期日的数字资产凭证。供应商获得该通证，代表对买方的已确认债权（如RM100,000，3个月后到期）。买方的确认行为被永久记录于链上，所有金融机构可见，且系统自动防止同一发票重复融资。
“你把它放进我们的平台，我们把它上链，然后把这个带到期日的通证发给供应商。例如，你本应在三个月后收款，那你就仍在三个月后收款。我有一个清晰的平台显示该公司已确认此笔债务，并向你发放了对应金额的通证。一旦上链，就不可能再针对同一发票额外发行。”——Goh Yuen Khai，V Systems首席执行官
关键突破在于通证的可分割性与可传递性：供应商无需一次性支取全额预付款，可根据现金流需求分批申请部分融资，每次提款均在链上留痕；更关键的是，该通证可沿供应链向下转让——一级供应商可将通证转给二级供应商，后者再转给三级乃至更下游的物流商或小型零售店。这意味着融资能力可穿透至多层级供应商，而利率始终基于买方信用风险定价，大幅降低末端中小企业的融资成本。
平台同时构建面向企业财资部门、投资基金及家族办公室的流动性池，初期沙盒阶段限定参与方少于10家。该池替代传统买方“自掏腰包”提前付款模式（如以RM90,000折价支付RM100,000发票），使买方采购成本仍按原始发票金额（RM100,000）入账，避免抬高利润与应税所得；资金方则通过池内投资获取回报，形成双赢结构。
PeerHive：去中心化P2P融资协议，以智能合约替代受托人
PeerHive（M）Tech Sdn Bhd正在沙盒中测试其去中心化点对点（P2P）融资协议。该协议基于智能合约构建，旨在取消传统P2P借贷中的信托机构角色，从而削减中介成本，确保借款人支付的利息更大比例直达投资者。
每笔在PeerHive平台上发行的投资票据均配备专属智能合约，所有资金划转规则、本息计算与分配逻辑均预先编码写入。当借款人还款时，合约自动完成本金与利息的精准分发，全过程无需人工干预或第三方托管。
“每个投资票据都有自己的专用智能合约，所有关于资金流向和回报的规则都已编程其中。当借款人还款时，智能合约会自动计算并分配本金和利息。”——Vincent Yeo，PeerHive首席执行官兼联合创始人
该协议允许投资者使用稳定币直接为中小企业贷款提供资金，强化了资金端与资产端的直连效率。PeerHive计划在沙盒期结束后，向马来西亚证券委员会申请正式的认可市场运营商（RMO）牌照。
行业语境与从业者影响
全球范围内，供应链金融数字化进程加速。国际金融协会（IIF）2025年报告显示，采用区块链技术的供应链金融平台平均将中小企业融资成本降低1.8–3.2个百分点，并将融资审批周期从平均7天压缩至4小时内。除马来西亚外，新加坡金融管理局（MAS）2024年已批准DBS银行与J.P. Morgan合作的区块链应收账款融资平台上线；中国央行主导的“长三角征信链”亦于2025年接入超1200家银行与核心企业，支持跨省多级供应商融资。V Systems与PeerHive的实践，为全球供应链从业者提供了可验证的“非银行主导型”基础设施路径：一方面，银行仍是关键信用背书方与初始资金提供者；另一方面，企业财资、私募基金等非银资本可通过合规通道深度参与，提升整个链条的资金可得性与定价效率。对中国出海企业而言，此类跨境兼容的区块链平台有望成为其海外本地化供应链融资的新工具，尤其适用于在东南亚布局制造与分销网络的电子、家电及快消类企业。
来源：theedgemalaysia.com
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
